Het IPO-venster voor klimaattechnologie zou eindelijk open kunnen barsten

Startups op het gebied van klimaattechnologie zijn kapitaalintensief, de tijdlijnen zijn lang en de technologie wordt vaak beschouwd als ‘eerste in zijn soort’. Bovendien is een belangrijke waardepropositie het aanpakken van vervuiling – een externaliteit die op zijn finest slecht geprijsd wordt door de markt. Dat zijn niet de eigenschappen waar aandelenkiezers de voorkeur aan geven.

En toch lijken de publieke markten zich op te warmen voor startups op het gebied van klimaattechnologie – of in ieder geval voor sommige daarvan.

Deze week ging nucleaire startup X-energy naar de beurs. $1 miljard opgehaald in een grotere aandelenuitgifte die een meevaller lijkt te hebben opgeleverd voor zijn investeerders, inclusief Amazon. Particuliere beleggers kunnen er blijkbaar geen genoeg van krijgen: het aandeel steeg in het eerste handelsuur met 25%. Ook deze week zei geothermische startup Fervo het ingediend voor een beursintroductie. De omvang van de beursgang van Fervo moet nog worden bekendgemaakt, maar particuliere investeerders hebben het bedrijf volgens PitchBook gewaardeerd op ongeveer $3 miljard.

De stap om naar de beurs te gaan, sluit aan bij wat beleggers denken vertelde TechCrunch eind vorig jaar. Na jaren van lauwe houding ten opzichte van klimaattechnologiebedrijven verwachtten ze dat de publieke markten energiegerelateerde startups zouden gaan verwelkomen. Bijna elke investeerder die zich over deze vraag heeft gebogen, zei dat de startups met de beste kansen om naar de beurs te gaan zich specialiseren in kernsplijting of verbeterde geothermie. Vooral Fervo werd meerdere malen genoemd.

Dank datacenters daarvoor. De AI-rage heeft een pattern van stijgende vraag naar elektriciteit overgenomen en deze horny en verkoopbaar gemaakt. Bedrijven die al op de opleving gokten, kwamen terecht in een trending-verhaal dat samenviel met hun technologische volwassenheid. Fortuin is zeker voorstander van degenen die voorbereid zijn.

De beursintroducties zullen investeerders ook zeker bevallen, omdat ze kapitaal kunnen teruggeven aan hun LP’s. Het recente gebrek aan beursintroducties heeft een deel van de financiering van klimaattechnologie op slot gehouden, in een tijd waarin veel fondsen graag zouden willen beginnen met cashen.

Maar het gaat niet alleen om het uitbetalen.

Fervo en X-energy hebben de traditionele route naar de publieke markten gevolgd, wat erop wijst dat er vertrouwen bestaat dat een brede foundation van investeerders wil deelnemen. Als het alleen maar om het vrijmaken van investeerderskapitaal zou gaan, hadden de startups de SPAC-route kunnen volgen. (Meerdere hebben.) Maar deze twee bedrijven kozen het langere pad.

Maar ondanks al dat succes zal waarschijnlijk een groot deel van de klimaattechnologie buiten de IPO-golf worden gelaten.

Bedrijven die niet verstrikt zijn in de energiemarkten zullen andere manieren moeten vinden om door te gaan – en zonder toegang tot de diepe zakken die de publieke markt biedt. Het verschil suggereert dat de klimaattechnologiewereld een Okay-vorm begint te krijgen, een pattern die Mark Cupta, algemeen directeur bij Prelude Ventures, suggereerde toen ik hem iets meer dan een week geleden sprak.

Bedrijven die aan de armere kant van het IPO-venster vastzitten, hebben nog steeds particuliere investeerders waar ze op kunnen leunen. Maar ook daar begint een Okay-vormig traject te verschijnen.

Volgens Sightline Local weather hebben durfkapitaal- en groeifondsen vorig jaar ongeveer 6,5 miljard greenback opgehaald. Dat is hetzelfde als in 2021, maar omdat er nu meer fondsen zijn, is elk fonds nu kleiner. Voor oprichters zou dat slecht nieuws kunnen zijn, omdat fondsen minder kunnen putten. Aan de positieve kant zou meer concurrentie tot betere fondsenwervingsresultaten kunnen leiden.

Tegelijkertijd worden de grote fondsen steeds groter. Volgens Sightline Local weather domineerde infrastructuur vorig jaar de fondsenwerving voor klimaattechnologie, waarbij 42 fondsen 75% van alle {dollars} in de sector ophaalden. Dat succes zal overslaan naar de start-upkant als het een bedrijf is met een volwassen technologie dat klaar is om groots te bouwen.

Sightline zei dat veel nieuwe infrastructuurfondsen gespecialiseerd zijn in hernieuwbare energiebronnen, netwerktechnologieën en energieopslag. Met andere woorden: de Okay-vorm zal niet snel verdwijnen.